今明两年蓝玻璃IRCF将分说新增支出5000万以及1.6亿元
　　
　　浙江水晶光电科技股份有限公司（水晶光电，水晶升功事002273）是光电国内精确光学元件制作的龙头厂商，主要产物为光学低通滤波器（OLPF）、蓝玻璃放量推劳企红外妨碍滤光片（IRCF）等光学元件，业往是水晶升功事数码相机、数码摄像机以及手机相机用镜头的光电紧张元件，规模居大部份国家行业前三名，蓝玻璃放量推劳企行业龙头位置晃动。业往
　　
　　2011年尾至2012年初，水晶升功事水晶光电由于将IRCF破费由台州本部转移至江西鹰潭，光电使毛利率着落而规画用度大幅提升，蓝玻璃放量推劳企公司履历持久经营低谷。业往随着鹰潭产能陆续晃动投放，水晶升功事公司二季度盈利回升，光电毛利率、蓝玻璃放量推劳企净利率均颇为大提升，江西较低家养老本也将进一步后退公司盈利水平，估量三季度净利润将削减47%～155%，创历史单季较高，完乐成烈反转。
　　
　　咱们给以公司2013年26倍PE，目的价24.18元，初次评级“增持”。
　　
　　产能进一步扩展
　　
　　精确光学元件制作具备较高的技术以及客户壁垒，而公司不光具备多样化的产物技术蕴藏，同时与日本、中国宝岛等国家以及地域光学模组以及运用厂商建树了亲密的相助关连。客户资源丰硕，是公司的突出相助优势。
　　
　　光学镜头相关部件从产物妄想到破费制程，不光模具详尽水平会直接影响到镜片、镜头产物详尽水平，相关妄想妄想，以及镜片成型的条件，如温度、湿度等，致使成型的秒数、镜片的质料，都市影响到镜头产物的品质，即所谓的良率。
　　
　　同时，由于光学元件必需凭证卑劣运用产物的要求来做妄想、破费及魔难，以是质料、尺寸等都必需按卑劣厂商的要求而做变更，并无牢靠的尺度产物可能运用在任何卑劣产物上。因此，光学元件破费商需要与卑劣客户亲密配合。
　　
　　当初相机镜头市场高度会集，以CMOS镜头为例，前十大厂商占有大部份国家85%的市场份额，一旦与这些厂商建树精采相助，就将修筑较高的客户壁垒。公司已经成为增速较快的大立光、玉晶光、新钜科技、舜宇光学等镜头厂商的紧张提供商，在大立光的IRCF提供占比排名靠前，并分说借助大立光以及玉晶光切入苹果、诺基亚、HTC等手机大厂，经由新钜科技进入微软Kinect体感游戏财富链等。
　　
　　水晶光电OLPF卑劣客户则搜罗索尼、佳能、奥林巴斯等，均为大部份国家较主要的有履历数码相机制作商之一。
　　
　　由于客户资源会集，同时对于卑劣产物需要颇为大，因此大批量量产能耐是确保精确光学元件制作商晃动供货的紧张保障。公司自上市以来已经实现产能大幅扩展，规模居行业前线，进一步提升综合相助实力。
　　
　　水晶光电当初已经具备IRCF年产能4亿片，单反数码相机用OLPF年产能100万套。公司于2011年实施定向增发名目，筹集资金净额3.1亿元扩产精确光电薄膜元器件名目，将组成单反单电用光学低通滤波器产能360万套、红外妨碍滤光片1.8亿片、窄带滤光片2000万片，估量2013年将实现投产，产能规模进一步大幅扩展。
　　
　　蓝玻璃IRCF出货放量
　　
　　蓝玻璃红外妨碍滤光片(IRCF)产物基于蓝玻璃镀膜工艺制作，可能实用过滤红内线，主要运用于像素以及摄影品质要求较高的产物。由于其熔炉难度大，技术含量高，大部份国家具备这毕斲丧技术的厂家相对于较少，主要提供商仅日本三菱旗下的旭硝子（AGC)、日本豪雅（HOYA）以及德国肖特等少数多少家。
　　
　　当初蓝玻璃IRCF的主要运用规模为800万及以上像素手机清静板的相机镜头内，随着苹果、三星、诺基亚、LG等低等手机、平板电脑已经或者将要接管800万像素相机，未来三年有望成为中低等手机清静板电脑的标配。咱们估量2012-2015年，接管800万像素相机的手机清静板电脑的出货量年复合增速将达56.07%。
　　
　　苹果iPhone4S已经残缺接管800万像素的后置相机，后续产物将至少在800万像素以上；三星的三款脱销机型GalaxyS二、S3以及Note均配置装备部署800万像素相机；其余智能手机品牌如摩托罗拉、诺基亚、HTC、华为、复原等旗下低等机型也已经普遍接管800万像素相机。咱们以为800万像素配置装备部署已经逐渐成为中低等手机的主流，并随着智能手机渗透率的快捷提升而不断削减。